Les principaux acheteurs anonymes, mais identifiables par catégorie : - Banques centrales (~30-40 %) Chine, Russie, Inde, Turquie ont massivement acheté de l’or physique à cette époque (2004-2010) pour diversifier leurs réserves. Ex : la Chine a triplé ses réserves (de 600 à 1 800 tonnes entre 2009 et 2015). - Fonds souverains & institutionnels (~20 %) Qatar, Singapour, fonds pétroliers du Golfe. - Investisseurs institutionnels (ETF, fonds) (~30 %) SPDR Gold Trust (GLD), iShares Gold Trust : ces ETF ont explosé en 2004-2008, absorbant des centaines de tonnes d’or physique. - Banques d’investissement (intermédiaires) (~10-15 %) Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC, UBS : elles ont acheté pour revendre ou pour leurs clients (hedge funds, HNWI). - Particuliers & joaillerie (<5 %) Négligeable à ce volume.